外匯交易投資者小心被全球波動性下降麻痹思想
本周VIX指數從高點回撤，讓不少投資者感到安心，并認為波動性將回歸到正常水平。然而，有分析稱，目前有三大因素表明市場恐慌情緒可能反攻，投資者切不可掉以輕心。
在上周VIX指數出現自2月份以來最劇烈的波動后，短期期貨價格飆升，遠遠高于長期期貨價格。而這一切可能很快就會恢復正常，上周VIX指數一度達到29點，而本周二已經回落到17.6點。更重要的是，VIX期貨曲線自上周進入向下傾斜狀態后，正試圖回歸正常水平。
隨著期權交易者試圖擺脫市場動蕩，全球匯市、股市和債市的波動性指標暗示市場已經恢復寧靜。雖然本周三美股再次扭漲為跌，波動性指數仍從上周的高點回落，這意味著未來幾個月市場將有可能回歸區間交易。佩珀斯通集團有限公司（Pepperstone Group Ltd.）研究主管克里斯韋斯頓（Chris Weston）指出：
“周二美國三大股指全線反擊一掃陰霾，漲逾2%，創3月以來最大單日漲幅，這表明多頭可能已經奪回控制權。”
彭博通訊員Sid Verma認為，對于近期遭到打擊的投資者而言，這種情況只是暫時的。貨幣和利率持久平靜將有助于提高套息交易的風險調整收益，并提振遭受重創的新興市場。美國國債隱含波動率正跌至歷史低點附近，意味著對其收益率再次飆升的預期是不現實的。
同時，摩根大通的全球外匯預期波動指數也回到一年平均水平附近，這為外匯對沖錨定溢價，并表明投資者正勇敢面對全球貿易的緊張局勢。瑞銀認為，受全球動蕩的控制，股市波動性超過利率波動性被視為買入股票的信號。
從歐洲股市來說，在對美聯儲貨幣政策預期穩定的情況下，盡管投資者仍對意大利的財政預算問題感到擔憂，但是跨資產指標仍相對疲軟。這一切都將促使投資者押注全球貿易趨同的回歸。
新興市場隱含匯率波動率與G7之間的巨大差距正在迅速恢復正常。在過去18年中，這種情況非常罕見。另外，最大的ETF追蹤發展中國家的股票和債市預期價格波動性也在下降。
中國市場的隱含波動率也在減弱，同時風險偏好受到提振，這對整個新興市場資產來說無疑是一種刺激。周二，花旗集團將其對中國資產的評級從表現不佳上調為中性，理由是中國出臺了刺激政策。美國銀行的Jeremy Hale稱：
“中國的貨幣政策已經降低新興市場的風險厭惡情緒，縮小信用利差，并相對提振了新興市場股市的表現。”
值得注意的是，有分析認為，“恐慌指數”確實已經從上周高點滑落，但對于美股來說，這并不意味著市場已經真正回歸寧靜，因為投資者還未做好應對股市再度暴跌的準備。雖然本周二美股翻紅，但是“恐慌指數”期權投資者仍十分樂觀，自今年2月以來其交易量本月首次連續5次突破百萬大關。
另外，英鎊仍因脫歐不確定性而徘徊在下跌邊緣，這是市場的一大不確定性來源。鑒于美債收益率仍有可能上行，加上目前已經處于本輪經濟周期的末期，以雷德克（Hans Redeker）為首的摩根士丹利策略師稱：
“我們認為投資者應該做好迎接更高波動性的準備，并相應地進行交易。”想了解更多關注外匯分析直播大講堂：http://vip.cjd118.com/7000#SID,12764